Altın fiyatları bu yıl önemli bir yükseliş gösterdi. Bununla birlikte bir piyasa stratejistine göre, geçen ayın rekor seviyelerinin hemen altında konsolide olduğu için fiyat hareketi önemli bir direnç seviyesiyle karşı karşıya.
Altın piyasasının üçlü bir zirve ile karşı karşıya
MKS PAMP Araştırma ve Metal Stratejisi Başkanı Nicky Shiels son notunda, rekor seviyelerde bile altın piyasasının üçlü bir zirve ile karşı karşıya olduğunu söylüyor. Çünkü son 30 yılda sadece üç kez %30 yıllık kazanç elde ettiğini belirtiyor. Bunların ilki fiyatların %31 yükseldiği 2007’de gerçekleşti. İkincisi ise fiyatların %30 arttığı 2010’da. Ve son olarak bu yıl.
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere altın Eylül ayında %30’luk dönüm noktasına ulaştı. Bununla birlikte, piyasalar Fed’in yeni gevşeme döngüsü sırasında agresif faiz oranı indirimlerinden beklentilerini hızla değiştirdi. Bu nedenle parlak metal son haftalarda zorlandı. Aralık vadeli altın kontratları son olarak 2.640 dolardan işlem gördü. Böylece, bugüne kadar %27 artış gösterdi. Altını %30 seviyesine neyin geri itebileceğine gelince, Shiels piyasanın %10’unun şeffaf olmayan tezgah üstü (OTC) piyasalardaki bilinmeyen talepten ve bildirilmeyen merkez bankası talebinden kaynaklandığını belirtiyor. Bu bağlamda stratejist, şu açıklamayı yapıyor:
OTC/bilinmeyen fiziki akışlar, bu savaş ekonomisinde fiyat hareketlerini eskisinden daha fazla yönlendiriyor. Bu durum, daha az görünürlük nedeniyle aralıkların neden daha geniş ve fiyat hareketlerinin neden daha değişken olduğunu da açıklıyor. Açıklanamayan altın fiyat hareketinin %10’u var. Bu da Orta Doğu’dan Hindistan ve Çin’e kadar sürekli birikim yapan perakende ve diğer fiziksel ticaret merkezlerine dayanıyor. Ayılar altının aşırı değerlendiğini söyleyecektir, ancak boğalar fiyatları yönlendiren merkez bankalarının ötesinde çok sayıda başka OTC yatırım alımı olduğunu ve bunun yapışkan alım olduğunu savunuyor.
“Boğa piyasası aşırı genişlemiş gibi görünüyor, ancak hala çok fazla alan var!”
Altın için OTC talebi bilinmeyen bir faktör olmaya devam ediyor. Ancak Shiels, uzun vadeli yükseliş desteği sürdükçe bilinen piyasalarda yakın vadede daha fazla konsolidasyona işaret eden artan göstergeler olduğunu da belirtiyor. Shiels, spekülatif boğa pozisyonunun aşırı genişlemiş gibi göründüğünü söylüyor. Ayrıca, piyasada bir miktar köpük yarattığını belirtiyor. Ancak tarihsel standartlara göre ölçüldüğünde büyüme için hala çok fazla alan olduğunu kaydediyor. Analist, altın piyasasının spekülatif pozisyonunun tarihsel potansiyelinin yalnızca üçte biri kadar olduğunu açıklıyor. Buradan hareketle şu değerlendirmeyi yapıyor:
Yatırımcılar (COT + ETF) şu anda geçmiş fiyat zirvelerinin (COVID/2020, Rus işgali, ABD Bankacılık Krizi ve 4 Aralık ’23 zirveleri) altında 108 milyon ons altına sahip. Mevcut varlıklar geçmiş fiyat zirvelerine kıyasla 5 milyon ons daha hafif. Yılbaşından bugüne, yatırımcılar 9,3 milyon ons ekledi; yıllık bazda (~11,2 milyon). Bu girişler 2020 girişleriyle eşleşiyor. Ancak 2019 (+38 milyon ons) ve 2009’da (+33 milyon ons) görülen büyük yıllık girişlerin yakınında bile değil. Göreceli olarak ve hala sistemde bulunan muazzam likidite göz önüne alındığında (gevşeme döngüsünde!), altına genel olarak maruz kalmanın çok düşük ağırlıkta olduğundan bahsetmiyorum bile.
Parlak metal zirveler görmeye devam edecek mi?
Nicky Shiels, bu ortamda düşüşlerin satın almaya devam etmek gerektiği yönündeki görüşünü koruyor. Aynı zamanda, yılın ikinci yarısında resmi alımlar yavaşlamış olsa bile, merkez bankası talebinin altın fiyatlarını desteklemeye devam ettiğini belirtiyor. Stratejist, altın için şu seviyeye dikkat çekiyor:
Genel olarak, 2024’te merkez bankası alımlarının azalması piyasaları ürkütmek için yeterli değil. Ancak altının Ağustos ayından bu yana 2.600 dolar civarında yatay kalması için yeterli. (…) Altın ticareti kalabalık olmaktan uzak. Bu da fiyatların zirve yapmaktan uzak olduğu anlamına geliyor.